独家 | 美联英语申请在美上市，募资1亿美元，市况不佳面临发行压力

据IPO早知道消息，美联英语昨晚正式向美国证券交易委员会递交了上市申请的F-1文件，计划募资约1亿美元。股票代码为 “MEDU”，花旗集团、中金公司和麦格理资本为此次发行的联席保荐人。

来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考

编辑 | C叔

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前几天，C叔就听朋友说起国内英语教育培训机构美联国际教育集团将在近日提交招股书，很快就得到了印证。

美联英语在招股书中表示，募集到的资金将主要用于几大方面：一是投资或收购英语培训机构，但暂时尚未发现合适的标的；二是建立更多的线下网点，包括消费水平较高的一线城市并且下沉至二三线城市；三是用于在线培训技术和初级课程的研发营销；四是营运及其他一般用途。

美联英语成立于2016年，目前在国内18个省市的32座城市设有136个学习中心，2018年参与培训的学生总人数为118200余人，教师及咨询师的人数为18000余人。其中，截至2019年3月31日，120个自营中心共覆盖全国14个省市的26座城市；16个特许学习中心覆盖全国11个省市。

招股书引用根据弗若斯特沙利文的报告称，截至2018年12月31日，当美联英语拥有119个自营学习中心时，其自营学习中心的数量已在中国英语培训ELT（English Language Teaching）领域排名第一。

此外，该报告还表示，从2016年到2018年，美联英语是前五大英语培训机构中增长最快的。从具体财务数据来看，美联英语的年收入从2016年的8.015亿元增长至2017年的11.497亿元，进而在2018年达到14.242亿元。过去三年的毛利分别为4.567亿元、6.817亿元和7.962亿元。

此外，自2014年推出“立刻说”平台以来，美联英语的在线培训业务也呈指数级的增长，分别从2016年的4691万元增长至2017年的1.211亿元以及2018年的2.123亿元。

从目前的股东架构来看，在招股前创始团队三位成员赵继爽、彭斯光、郭玉鹏持有最多的股份，分别为29.0476%、14.6785%、13.9077%，最大的机构投资人则为道格资本（DG CAPITAL），与之相关的投资实体为11.263%，这也是符合道格资本此前2轮加码美联英语的事实。

值得一提的是，2016 年 7 月，当美联英语宣布完成 1.7 亿元人民币融资后，有媒体报道称这将是美联英语的最后一轮PE融资，此后会择机选择登陆国内资本市场，其架构也在之前一直保持着内资架构。

不过，今年1月初美联英语方面对外发布消息称已于2018年第三季度完成3亿元C轮融资，道格资本领投，中金资本和慕华基金等也参与其中。

而就在这则融资消息公布几天后，美联英语要搭建VIE架构选择赴美上市的消息就甚嚣尘上，这与之前所谓的境内IPO有着较大的出入。

更有意思的是，美联英语最早、最主要的机构投资人也并非道格资本，最初给予美联英语最多资本支持的是国内最早按市场化运作设立的投资机构达晨创投，而时至今日，达晨创投并未出现在美联英语的招股书中。

根据C叔获得的消息，达晨创投早在2018年那轮3亿融资之前就已选择退出，至于是以何种方式退出、是否取得投资回报暂时还不得而知。

C叔之前分析过，线上线下的打通、外教和本土教师的结合，以及很强的技术研发能力都帮助美联英语在并未获得太多一级市场帮助的情况下也能很好地运营着。（相关链接：“复读”两年 美联教育终将迎来IPO）

不过，C叔需要提醒大家的是，选择这时候赴美上市是否是一个最为恰当的时间节点还值得商榷。毕竟，中概股最近的颓势显而易见，并且在短期内也不会有太多转好的契机，加之无论是美股、港股还是国内的资本市场，都对教育机构有了更为严苛的要求和审核机制，在大众已对这些模式非常熟悉的情况下，他们是否能真正为之买单同样也是个不小的课题。

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